中石化行将迎来我方40岁的寿辰。

2023年，是中国石油化工集团有限公司（以下简称中石化）确立四十周年的时期节点，中石化各地分公司正在方兴未艾地举办各式庆祝举止。1983年9月14日确立的中国石化，依然成长为中国最大的制品油和石化家具供应商、寰球第一大真金不怕火油公司。

据光明网最新报说念，国内油价第14轮调价行将开启，国内油价“由跌转涨”，中石油和中石化再度激发怜惜，前几日BT财经已详备解读中石油的财报，本篇将详备解读中石化的财报，以求拙见所及40岁的中石化当今发展若何。

7月5日中国石化官网音问暴露，中石化真金不怕火葬工程集团与沙特阿拉伯国度石油公司订立Amiral神气P5AC包工程EPC总承包公约，主要责任范围包括神气罐区及与SATORP真金不怕火厂集成的联想、采购和施工。该神气公约金额约7.2亿好意思元，是刻下中国石化在沙挑升区孤苦承揽的最大金额的真金不怕火葬工程总承包神气。

但这个大动作，并未触发成本市集的信心，适度7月10日收盘，中石化的收盘股价为6.44元，较岑岭值时的18.51元，跌幅为65%，股价自本年1月初的4.21元呈上扬趋势，在此时间，股价涨幅达53%，然而覆盖不了一个尴尬事实，自2007年投资中石化的早期投资者不仅未能得回收益，在不算上通货蔓延的情况下，依然蚀本65%。

40岁的中石化，能否覆没“不惑之年”？

增收不增利

中石化在2022年营收大增。财报暴露，2022年中石化总营收达33181.68亿元，同比增多21.06%，但在营收大幅莳植的情况下，各式利润却齐出现了涌现下滑，其中交易利润964.14亿元，同比下滑14.23%；利润总和945.15亿元，同比下滑12.77%；最能体现一家上市公司赢利才气的归母净利润方面，中石化归母净利润663.02亿元，同比下滑6.89%。

营收增幅较2021年的30.23%一样有所下滑，但和2020年-28.89%、2019年2.37%的增幅比拟，中石化的营收增幅回反平素。在归母净利润方面，中石化波动较大，近三年的归母净利润增幅别离为-42.26%、114.02%和-6.89%，时期拉长到2014年到2019年来看，归母净利润一样波动较大，时间归母净利润增幅别离是-29.40%、-31.94%、43.79%、10.13%、23.42%和-8.98%，9年内有5年净利润增幅为负值，可见中石化的归母净利润不够清爽，像过山车一样波动庞杂。

受疫情影响，同时中石油的归母净利润也有过负增长，但总体相对清爽，近5年来中石油的归母净利润增幅别离为132.66%、-13.87%、-58.40%、385.01%和62.08%，自2014年至2016年净利润连气儿三年负增长之后，中石油的净利润增幅在走出疫情后趋于清爽。

变成中石化增收不增利的方位和其毛利率、净利率的双双下滑联系。2022年中石化的毛利率为15.03%，而2021年的毛利率为19.13%，下滑了4.1个百分点，15.03%的毛利率创下8年新低。2022年净利率为2.28%，同比2021年的3.10%下滑了0.82个百分点，关于营收跳跃3.3万亿元的中石化来说，净利率每下滑0.1个百分点齐意味着少赚几十亿元。

关于增收不增利的功绩进展，中石化讲明称有两大原因：一是2022年海外油价先扬后抑，宽幅震撼，二是受多种身分影响，境内自然气、石化家具和制品油需求疲弱。但干所有据标明，2022年普氏布伦特原油现货价钱全年平均为101.2好意思元/桶，同比高涨43.1%，而在国内需求疲软方面则合乎发改委统计数据，发改委统计，我国2022年全年境内自然气表不雅耗尽量达3663亿立方米，同比下落1.7%。

行为A股营收最高的上市公司，中石化的增收不增利也备受市集怜惜，投资东说念主史保刚以为，石化行业是一个典型的产能多余行业，这亦然中石化功绩下滑的原因之一。“昨年由于疫情原因，群众原油需求削弱，导致行业内企业坐褥才气多余，进一步促进市集竞争利害，价钱战平凡。这使得中石化的销售价钱下落，利润空间缩小。中石化行为一家专门从事石化产业的公司净利润下滑就在原理之中。”

这一方位在2023年一季度中并未得到改善，一季度中石化营收7913亿元，同比增长2.59%，归母净利润201亿元，同比下滑11.83%。毛利率和净利率别离为15.84%和2.89%，2021年同时刻别为19.25%和3.46%，依然出现不同进度的下滑。

化工板块蚀本141亿

中石化和中石油定位不同，中石化以石油化工著称。而在2022年中石化的化工板块蚀本达141亿元，成为中石化增收不增利的主要原因之一。

总体上看，中石化受益于油价全体上行，其上游油气勘测业务利润大幅增长。2022年中石化境内油气当量产量创历史新高，其中境内原油产量3532.26万吨，自然气产量353.65亿立方米，同比增长4.1%，该业务板块总营收达3194亿元，同比增长27.8%，竣事缱绻收益537亿元，同比增长1046.6%，盈利创近十年最佳水平。恰是中石化在这项业务的优异进展，才不至于让功绩过于苦恼。

具体来看，中石化在真金不怕火油方面进展欠安，2022年共加工原油2.42亿吨，2021年该项数据为2.55亿吨，同比下滑5.1%。数据暴露，该项业务总营收为1.57万亿元，同比增长14%。但由于原油采购成本的上升导致汽柴油毛利下落，重复需求改悔、家具毛利同比大幅收窄，营收增长却一样未能带来利润增多，该项业务缱绻收益122亿元，同比减利531亿元。

再来看中石化化工方面的进展，2022年中石化乙烯产量1344万吨，比拟2021年增长了6万吨，在千万吨级别中，6万吨的增幅委果不错忽略不计，该业务2022年缱绻收入5402亿元，同比增长6.9%，但缱绻蚀本达141亿元，同比减利252亿元。

真金不怕火油板块减利521亿元、化工板块又出现141亿元的蚀本，两项金额达662亿元，这导致中石化在油气坐褥领域的增利，被对消了大部分，从而导致了中石化2022年全年净利润出现6.89%的下滑。

但中国石化董事长马长生对改日预期较为乐不雅，曾暗示中国经济将全体好转，瞻望境内自然气、制品油和化工家具需求快速增长，中石化盈利才气有望莳植。

中石油位列第四大鼓动

中石油和中石化诚然是手足公司，但两者之间的同业业竞争关系相称涌现，让好多东说念主莫得念念到的是中石油果真是中石化的第四大鼓动。而在一年前的前十大鼓动中齐不见中石油的身影，中石油忽然成为中石化第四大鼓动，明示着中石化前十大鼓动发生庞杂变化。

2022年第三季度，中石化第四大鼓动为香港中央结算有限公司，但2022年第三季度香港中央结算公司减抓1.4亿股以录取四季度减抓0.58亿股，让其从第四大鼓动退居至第五大鼓动。财报暴露，适度2022年年底，中石油抓有中石化股份约21.66亿股，而在2021年年底，中石油仅抓有中石化0.29亿股，一年多出21.37亿股，从而晋升为中石化第四大鼓动。

中石化公告暴露，这21.37亿股，是中石化2022年11月无偿划转给中石油的，这些股份约占中石化总股本的1.77%，这次划转由国资委批准，其目的是为长远中石油与中石化之间的计谋互助。而在此前2个月，中石油已领先无偿划转18.3亿股给中石化，占总股本的1%。

中石化划转21.37亿股份的时期为2022年11月11日，今日中石化股价收盘价为4.10元，划转股份金额揣测约87.6亿元。中石油划转18.3亿股给中石化的时期为2022年9月5日，当日中石油收盘股价为5.14元，中石油划转给中石化的股份市值总和约为94亿元，总体上看中石化通过本次划转反而“赚”了6.4亿元。

接近中石油的东说念主士指出，“两桶油”的交叉抓股是国企矫正的新旅途。“与搀杂所有制矫正比拟，国有企业之间交叉抓股不会给国有成本带来流失风险，能裁汰矫正成本，是国企矫正的一条新旅途。当今正在尝试和摸索，改日可能会延迟到更多行业之中。”

经由本次相互划转股份，中石化一样成为中石油的第三大鼓动。中石油和中石化的相互抓股，一度成为行业热议的焦点，因为两边交叉抓股均是为了长远中石油与中石化的计谋互助，优化两边公司股权结构。

但在此前的2017年，中石油就依然无偿转让股份给跨行业的宝钢、鞍钢和中冶集团，自然这些被转让的企业齐是央企属性的大集团公司，无偿转让的目的一样是为了交叉抓股，优化公司股权结构。仅仅这种交叉抓股动作在2019年开动被按下暂停键，直至2022年又开动在中石油和中石化之间再次出现。

不外从中石油和中石化相互划转的股份来看，诚然总体股份数目庞杂，但所占比例并不高，中石油仅占中石化总股本的1.81%，而中石化抓股占中石油总股本一样只好1%。对两边公司的现实缱绻并无太大影响。

值得一提的是“超等牛散”自然东说念主谌贺飞，在2022年第三季度，前十大鼓动中齐莫得他的身影，但在2022年年底，他一跃成为中石化第十大鼓动，抓股数为9361.17万股，在2022年第四季度新进，成为第十大鼓动。

适度2023年一季度，前十大鼓动中有三家减抓，别离为中国东说念主寿减抓8012.8977万股、国信证券股份有限公司减抓4.251万股和中国工商银行减抓919.2万股。十大鼓动的变动阐述中石化将濒临愈加复杂多变的表里部环境，中石化需严慎对待。

欠债规模扩张

财报暴露中石化的财富欠债率有所莳植，2022年中石化的财富欠债率为51.80%，而此前三年的财富欠债率别离为50.10%、48.89%和51.51%，莳植幅度为0.29个百分点，但对财富总和近2万亿的中石化来说，哪怕莳植0.29个百分点，也不是一丝目。而同时中石油近四年的财富欠债率别离为2019年的47.15%、2020年的45.07%、2021年的53.69%和2022年的42.52%。不仅均低于中石化，且财富欠债率呈不停下落趋势。

2023年一季度，中石化的财富总和莳植迅猛，由2022年年末的1.951万亿，莳植至2.011万亿元，但从欠债方面来看，短期借款以及长久借款增长别离达到了298.74%和36.83%，短期内短期借款增幅高达近3倍，阐述中石化在缱绻举止中资金缺口越来越大，所需资金较大。而从财富方面来看，应收账款和预支款项均出现大幅度变动，增幅达到了51.24%和34.01%。这一爽直阐述，中国石化的缱绻情况极端不清爽，尤其是在现款流方面或存在隐患。

财报暴露，2022年年底，中石化期末现款及现款等价物余额为934.4亿元，而2021年年末该数据为1086亿元，讲明期内减少了151.6亿元。同时中石油的现款及现款等价物余额为1912亿元，是中石化的2.05倍，同比2021年年末的1368亿元增多了544亿元。

2023年一季度，中石化的现款及现款等价物余额为1019亿元，较2022年年末增多了84.6亿元，而同时中石油的现款及现款等价物余额为2422亿元，较2022年年末增多了510亿元。不管是现款数目如故增多幅度，中石化齐远逊色于中石油。财富欠债率高于中石油，也就不难聚积。

投入2023年一季度，中石化毛利率和净利率下滑的问题依然未能惩处，导致净利润出现下滑，比拟中石油一季度净利率同比大幅莳植1.04个百分点，中石化净利率同比下滑0.57个百分点就略显尴尬。

依然40岁的中石化阅历了风风雨雨，中石化所缱绻业务是经济运行的血脉，是国度动力计谋安全的紧迫基石，从近期功绩不错看出，中石化仍需检修前行，才能和手足公司的竞争中不落下风，才能辞寰球动力巨头竞争中不落下风。

文丨BT财经 无忌